在明朝景泰年间，青城山下有一位与众不同的桑农，名叫胡珀。当别人都在辛勤耕耘田地时，他却钟情于桑树，家中还饲养了许多娇贵的蚕宝宝。他的妻子金氏，心灵手巧，擅长用自家采的蚕丝纺织绸缎。老两口晚年得子，给儿子取名为胡桑，一家三口，生活得其乐融融。
一日，胡珀正在桑地里忙碌，忽见远处桑叶一阵颤动，声音由远及近。他直起身子仔细一瞧，只见一只年迈的黄鼠狼从桑堆里窜了出来。这黄鼠狼黄灰的毛发间夹杂着些许白须，左腿上还插着一支箭，鲜血直流。黄鼠狼见到胡珀，也是惊恐万分，瘫倒在泥地里动弹不得。
就在这时，一个猎人急匆匆地赶来，提着明晃晃的刀就要斩杀黄鼠狼。胡珀心生怜悯，开口劝道：“哎哟，这位大兄弟，你就放了这只黄鼠狼吧。”猎人冷笑一声：“我祖上世代以打猎为生，若讲慈悲，恐怕早就饿死了。”见猎人不听，胡珀又说：“听说黄鼠狼有灵性，记仇也记恩，你杀了它，它的子孙后代恐怕会来找你麻烦。”猎人哈哈大笑：“那更好，来一个我杀一个，皮毛还能拿去卖钱。”
胡珀无奈，既然开了口，就下定决心要救下这只黄鼠狼。他掏出准备买米的一吊钱给了猎人，将受伤的黄鼠狼买了下来。猎人得钱后，爽快地离开了。
日落前，胡珀把那只年迈的黄鼠狼抱回了家，让金氏给它包扎伤口，细心呵护。七八天后，黄鼠狼的伤势痊愈了，它两只眼睛水汪汪的，双手合十对着胡珀夫妇磕了个头，然后溜走了。
时光荏苒，转眼十几年过去了。胡珀和金氏相继离世，留下儿子胡桑一人。胡桑不善种植，桑田也日渐荒废。由于家境贫寒，他一直未能娶妻。为了生存，胡桑只能给当地的一个姓陈的大户人家放牛耕田为生。这个陈大户为人刻薄，贪财好色，整日盘算着如何剥削底下的佃农。
金秋时节，正是农忙的日子。胡桑的隔壁忽然搬来了一户人家，主人自称是白翁，带着三个如花似玉的女儿从京城逃难至此。这三个女儿一个比一个漂亮，大姐叫春花，二姐叫夏花，三妹叫秋花。她们上街游玩时，更是风情万种，引得街上的男人们纷纷侧目。而胡桑呢，整日被陈大户使唤得死去活来，一回家就倒头就睡，也没机会和隔壁的漂亮姐妹多打交道。
可没想到那白翁对胡桑甚是热情，常来胡家串门，嘘寒问暖。胡桑礼貌答谢，也不曾有求于对方。如此过了半月，一天胡桑病了，干活干得慢了些，就被陈大户找到了借口臭骂一顿，然后就把他赶走了。胡桑千求万求，陈大户还是铁了心，弄得他从此失业，没了生活来源。
没活干的胡桑更加穷困潦倒，整日在家颓废。眼看米缸见底，自己已饿得半死，正在昏睡间，忽听有人敲门。来者是邻居白翁，一番寒暄后，胡桑饿得肚子咕咕直叫。白翁听闻，哈哈一笑道：“胡兄弟想必是饿坏了吧，大家都是邻居，不介意的话，今晚就到我家中吃饭吧。”胡桑再三推辞，见白翁执意如此，便只好答应。
傍晚时分，胡桑特意打扮了一番，穿上了自己最好的衣裳，来到了隔壁白家敲门。开门的是三妹秋花，长得如花似玉，一脸羞涩。胡桑看了对方一眼，竟也害羞起来，两人在门口互相脸红，竟忘了要干嘛，直到屋里白翁询问才醒过神来。
入座后，只见一桌子好酒好菜冒着香气，而更香的是白家三姐妹身上的气息。胡桑与白翁一家同坐一桌，三个女儿竟变得相当乖巧文雅，一个个小心翼翼地夹菜、吃饭，很少说话。而白翁则笑呵呵地与胡桑聊了起来。
白翁道：“胡兄弟，不瞒你说，你家父亲生前对老朽有恩。可惜他去世得早，我未能报恩。如你不嫌弃，我就把大女儿春花嫁给你吧。”胡桑听完受宠若惊，连忙道：“鄙人家境穷酸又无正业，怕是配不上贵千金。”而白翁则呵呵一笑，表示不介意这些。
于是数日后，胡桑就在白翁的安排下热热闹闹地迎娶了春花为妻。婚后春花十分贤惠手巧，把小日子料理得十分妥当，从不让胡桑插手家务事。随后，白翁又给了胡桑一笔银子，让他买下大片田地，雇人耕种。
这番好事传到陈大户耳里，他很快动怒起来，认为胡桑翅膀硬了，敢和自己抢生意。于是带上几十个家仆来到胡家，想要暴打胡桑一顿。吵闹声引来了白翁与女儿们，那陈大户一见夏花和秋花，竟色心大起，转而赔笑讨好白翁，表示想娶他的两个女儿为妾。结果反遭白翁一顿呵斥，陈大户脸色难堪，于是草草带人返回了。
数日后，陈大户便托媒人带着彩礼上白家提亲。未料却被白翁丢出了门外，且说道：“我的两个女儿已名花有主，准备嫁给胡桑当二房三房。”媒人如实把话带给陈大户，结果陈大户醋意大发，竟气得吃不下饭。
第二天，胡桑到田里看庄稼时，遇到陈大户带着家仆过来。二话不说，就是一顿暴打，把胡桑打得遍体鳞伤、奄奄一息才离去。胡桑被人抬回家中，伤得起不来床，眼看就要断气了。
那白翁便趁夜里前来，从口中吐出一颗闪着银光的腰丹，给胡桑服下。转眼，胡桑的伤势就逐渐好转，性命也挽回了过来。之后，白翁便对胡桑说道：“我本是一只千年黄仙。多年前渡劫失败被猎人发现追杀，亏得你父亲救了我。我把女儿嫁给你本想让你幸福过日子，没想到反倒害你差点丢了性命。如今我把腰丹给你了也算是报了当日你父亲对我的救命之恩。你若把我当做岳父明日就带着春花远走高飞剩下的事就交给我吧。”说完白翁面色憔悴，蹒跚离去了。
翌日清晨，胡桑的伤势完全恢复。他听从了白翁的话收拾了行李，雇来马车带着春花远走他乡。转眼两个月过去，胡桑与春花来到了杭州，花钱租了个铺子做起了蚕丝布匹生意，日子倒也过得自在开心。
有一日，白家二姐夏花和三妹秋花突然找上门来，称父亲白翁已把陈大户教训了一顿，随后也会赶来杭州。两姐妹只是早点过来而已。胡桑听罢欢喜异常，摆下酒宴等待。当晚白翁果真如期而至，后来夏花和秋花也一起嫁给了胡桑。一夫三妻，过上了逍遥美满的生活。