话说天下大旱，田地干裂，颗粒无收，小镇上灾民遍地，家家户户都愁云满面。大多数人为了活命，纷纷外出乞讨。而徐老五，却坐在自家门前，静静地抽着旱烟，嘴里喃喃自语：“看来，我这把老骨头要埋在这片土地上了。”
徐老五已过半百，孤身一人，腿还有残疾，走出镇子都是个难题。既然天不佑人，死在家中也算落叶归根。想到这些，徐老五心中倒也坦然。
这晚，徐老五简单地煮了点小米粥，填饱肚子便躺下睡了。半夜时分，肚子饿得咕咕直叫，将他饿醒。就在这时，院子里传来阵阵奇怪的叫声。徐老五披上衣服，拎着油灯，踉跄着走出屋子。月光下，一只雪白的狐狸躺在地上，看上去虚弱至极。
徐老五心中暗自叹息：“这灾年啊，不光是人遭罪，连畜生也跟着倒霉。”他记得老人们常说，狐狸最有灵性，黄毛狐狸修行五百年，白毛狐狸更是修行千年。眼前这只白狐，显然是修行千年的灵物。
“唉，我不管你是人是仙，我这条命也快交代了。给你弄点吃的，你赶紧走吧，别让人看见，这年头饿疯了的人，树皮都吃。”徐老五边说边回到屋里，拿出仅剩下的一个鸡蛋，将蛋液打进碗里，又倒出小半碗水，放在白狐面前。
白狐似乎饿极了，伸出舌头一卷，水和蛋液就进了肚。不一会儿，碗就空空如也。徐老五望着白狐，心中五味杂陈：“吃完就走吧，这是我所有的吃的和喝的了。此生别过，来世再见。”说到这儿，徐老五不禁抹起了眼泪。
白狐似乎能听懂他的话，晃晃悠悠地站起身来，朝徐老五望了一眼，转身离去。可它并没有朝门口走，而是直奔徐老五家的水井。只听“咕咚”一声，白狐消失不见。
徐老五心中一惊，拍着大腿就往水井边跑：“嘿，你倒是比我跑得快，还想做个饱死鬼不成？”跑到水井边，朝井底望去，深不见底。正在叹息间，就听见了井底传来咕噜咕噜的水声。水汽从井底升腾起来，不一会儿，清冽的井水就涌了上来。快要到井沿的时候，水停了下来，静静的水里还映着天上圆圆的月亮。
徐老五捧起一口井水，喝了下去，只觉甘甜无比。他抬头望望月亮，心中感慨万千：“又是一个团圆的日子，还是活着好啊。这白狐八成是个仙，多谢了，多谢了。”
徐老五先将自家水缸舀满，天明之后又挨家挨户敲门，让他们到自家取水。百姓们感激不尽，同时也惊异不已，这年景水位从未这么高过。徐老五朴实无华，将昨夜遭遇讲述了一遍，人们纷纷赞许他的大仁大义。
见到徐老五家中无米下锅，乡亲们感激他的赠水之恩，或多或少地给他送去了米面。虽然不足以让徐老五致富，但活下去肯定没问题了。有了吃的有了水，徐老五觉得活着也挺好。
自从有了水，百姓们也都安定了下来。只要有水就可以浇灌庄稼，就有粮食吃，生活慢慢恢复了正常。然而人心难测，刚从阎王爷手里捡回命的百姓们开始议论纷纷。凭什么徐老五家的井里有水，自己家里却没有？水是从地下冒出来的，凭什么要给徐老五好处？
甚至有绅士要求徐老五送水到家，说本来自己家里的井是有水的，因为徐老五家的井水涨得高，把自家的井水都抽走了。还有人偷偷趴在徐老五的墙头上偷看，只见月圆之夜，一只大白狐在井口吞云吐雾，似乎在修炼。
有人传言那是狐仙，只要吃一口狐仙肉就能长生不老；也有人说，只要将那只狐狸扔到自家井里也能冒水。一些贪婪之人趁机敛财，将这当成了一门好生意。
终于，这群各怀鬼胎的人在一个月圆之夜聚到了一起。在白狐吞云吐雾之时，一声炮响，趴在墙头上的众人乱箭齐发，射向白狐。白狐应声倒地，鲜血染红了井口。
听见动静的徐老五跑出门来，瞧见墙头上的众人，又看见躺在地上的大白狐，泪流满面：“是我害了你啊，好心没好报。这人间，不值得。”说着，徐老五抱起大白狐，纵身跳进井里。众人纷纷跳下墙头，想抢夺大白狐的尸体，可是大白狐和徐老五早已经消失不见了。
后面几日，镇上闹起了瘟疫，百姓病死无数。村民们再次来到井边打水时，发现井水已经干涸，就像不曾有水一样。仅存的百姓只好继续逃难，多数人冻死饿死在路上。
有人说，那大白狐和徐老五投胎去了，因为今世的恩情，来世做了夫妻；也有人说，那大白狐是在渡劫，头顶的劫数是它最后一个难关。月圆之夜吞云吐雾，是在吸纳天地灵气。只要渡过这个劫数，就可以幻化人形、长生不老。而它将一些灵气传给了徐老五，徐老五本来也可以长命百岁……